日本を主語に考えると難しいね。。。外人にとっては、『テーマのある日本は入りやすい』ということになるのでしょうが、既に１か月半織り込んだ部分もかなりあるし、日本人的には、『どうせ変わらないだろう、、、』という思いも多々ある。
欧州マイナス成長、しかもリスクは下向き。米国は、２％前後の安定成長、でも力強さは感じられない。そんな中、中国は成長率を７％前後に落としながらも、世界経済を牽引する比較優位性を維持。マクロを俯瞰するとこんな感じかな？
日本は、どうかと言うと、やっぱり大きな一歩を踏み出せないのだと思うのです。元旦に色々書いたように、救済策は沢山出てきても、社会保障などを含む、抜本的な構造改革を７月の参院選前に打ち出してくる可能性は低い。おまけに、それまでは、この手のタブーには触らないようにするんだろうな、、、ＴＰＰも含めてね。
そうすると、マーケットは、途中から疑心暗鬼になるわけですよ、、、『８月以降、この国はどっちに向かうんだ？？？消費税を上げるまではやっぱり、空ぶかしを続けるのか？？？』と、、、
今回は、変わってほしいと願う一方、今まで何度も騙されたしな～というのが、個人的な見解というか諦め。よって、日本株については、上述のマクロシナリオであれば、現水準（1月2日ＣＭＥ10800円近辺）が高値圏という見方をしている。
２０１２年の為替は、高金利通貨が強く、円が弱い１年だったが、今年はそんなに簡単にはいかないと思う。昨年はＺＡＲ，ＡＵＤなどのコアロングをＨＯＬＤしつつ、リスクオンが同時並行で進んだ場合、ユーロ売りで回転させる戦略だったが、この戦略は１２月でいったん終了。現在はニュートラルの目線で見ているが、目先は円高方向を予想。
クロス円だと、やっぱりドルが売り易いかな？ＡＵＤは割高になっているのだが、上記マクロシナリオ通りだと、中国の比較優位が残る中、意外にＡＵＤはもう少々対ＵＳＤで強くなる余地がある。目先のドル円ショートが、ＡＵＤ，ＺＡＲなどを巻き込んでリスクオフ的にクロス円下落に発展した際は、個人的な（大好きな・笑）ＺＡＲロングを仕込みたいところ。ターゲットは9.50以下です。
ただしね、日本経済にとって、ペインなのは円安だと思っている。中期的に、相場はペインな方向に突き進むとみており、当面要注意。よって、２度目のクロス円上昇時の戻り売りは禁物。
円金利は、今年こそ上昇でしょう。根拠？？？無いですよ（笑） ＶＯＬが上がってほしいだけです。前述の２度目のクロス円の上昇に発展した時、『ミニ日本売りシナリオ』に突入する可能性があり。ただし、行っても１０年２％がせいぜいでしょうけど、、、
金融市場関係者にとっては当たり前のことでしょうが、、、基本的に、①金余りで、②金融機関のＢ/Ｓが健全な国の債券は売られるとしても、何度もクッションを経ながら落下していくので、突然パニックモードになることはない。偉い人たちもその前に手を打ってくるでしょ。
という事で、またまた、どんぶりなコメントでしたが、まだ脳味噌から酒が抜けてないので、徐々にコメントしていきますね。というか、、正月は結構書いたな～、次書くのは来月くらいかな？？？
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