自己資産

長いこと塩漬けになっていた、日本ＲＥＩＴ、日本好配当銘柄投信。思い起こせば、投資開始は２００６年。毎年少しずつ買っていった訳ですが、当初は高値を掴んでいたわけで、一時は４０％近く元本を毀損していました。

しかし、この２銘柄は、配当（＝タコ足）がかなり厚いので、現在評価額+累積配当額でみると、先々週金曜日にようやく元本回復！ここぞとばかりに、日本株の方は半分売りました！残りの半分は日経平均が１２０００円になったら全部売却方針。

そしてＲＥＩＴ！こちらは、やはりクーポンが安定しているのでＨＯＬＤ！思い起こせば、投信開始以降、家も買ってしまった（当然ローン）ので、自己資産に占めるリスク資産比率が高くなりすぎてしまった。ここらでポートフォリオもディフェンシブにシフトしていかないと老後が、、、

職務上、特定銘柄の株価変動リスクが異常なほど高いだけに、それ以外は控えめにいかないと、、、２００８年の例もあるしね（笑）

正月しかコメントできなかった

３が日しかコメントできなかった。。。

ご存知の通り、マーケットが近年にない大きな動きをしているため、本業に忙殺されておりまして、こちらにコメントする余力がありませんでした。申し訳ありません。

３連休、ようやくおちついて、マーケットを振り返ってみると、１１月中旬の安部発言以降、日経平均、ドル円、日本ＲＥＩＴともに過去に経験のない角度で上昇。その原動力が為替であることは周知のとおりではあるが、そろそろ危険な状況になってきていると思う。それは、、、

１、元旦の日経新聞をご覧になっていただければ一目瞭然。名だたる企業、金融機関のトップが予想する、２０１３年のドル円相場見通しは、【８０円～９０円】だった。そして６月末、１２月末の着地予想も、上限がせいぜい８０円台後半である。ようは、輸出企業にとっては、海外での販売ライン網の再構築をする間もなく、先にドル円が上がってしまった。そして輸入企業にとっては、先の予約を取る暇もなく、輸入コストが上がってしまったのである。

２、そして政治家の口先介入。当初は円安誘導を図るのに躍起になっていたが、週末麻生財務大臣は、「為替はわれわれの意図せざるぐらいに円安に振れた」とコメントしたものの、９３．７５円→９２．１７円までしか下がらず、その後ロンドン、ニューヨークで小反発。これが何を意味するのか？？？既に当局にとって制御不能なモメンタムが出始めていることを意味するのでは？

１、について詳述すると、確かに円安は輸出にとってポシティブ。しかしよりマイルドな円安見通しがあったのであれば、海外販売網の拡大を伴いながら、より大きく、安定的な収益増強を狙うことが出来たはず。長く続いた円高に対応するため、国内企業は円高対応のビジネスライン、インフラを構築していたので、今回の円安の恩恵を受けそこなった面があると思う。
一方、輸入、特にエネルギー系は問題だ。ＷＴＩが直近ピークで推移する中、ドル円もピークレベル、輸入コスト増は、ジワジワと日本経済の首を絞めていくことになる。もっとも、輸入物価上昇を通じて、デフレ脱却になると本気で考えているならば、それはそれで政府にとってＯＫなのでしょうが、それがスタグフレーションになることは言うまでもない。。。学者先生たちは、その辺を、どう考えているのだろうね？（考えてないんだろうな。。。）

２、は大問題。市場が当局の意思に沿って動いているときは、市場参加者は安心して逆張りトレードを入れる。しかし、当局のコントロールが利かなくなったとき、マーケットは狂暴化する。我々は過去に何度も、その現象を見てきた。ロシア通貨危機、韓国通貨危機、ブラジル通貨危機、、、現在の円安には、①日本の経常収支の構造的変質、②本質的なドル回帰、③短期的なユーロ回帰、など別のファクターもあるため、勢いがついてしまうと、制御不能になる可能性があり、注意する必要がある。（特に①、②には今後も注意が必要）

と、、、、色々書きましたが、次のコメントはいつごろになるのかな？？？皆様、いかがお過ごしですか？